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日本業餘經濟觀察家龜山阜義又有驚人發現

現今世界各國流行的貨幣政策

量化寬鬆

是由央行直接在市場上購買公債

釋出巨量的貨幣

而非由傳統的由商業銀行體系

透過槓桿化的貨幣乘數

創造出數倍於強力貨幣的存款

進而增加貨幣供應量

也就是說

過去當經濟危機發生時

會產生去槓桿化的過程

使貨幣數量發生緊縮

商業銀行的壞帳增加

存款憑空消失

因而會造成民眾擠兌的現象

這是以往的情形

時至今日

自各國實施量化寬鬆以來

經濟持續苟延殘喘

假設發生經濟危機

會有甚麼後果

龜山阜義大膽預言

會發生民眾擠”存”的現象

因為是央行直接向市場釋出貨幣

而非透過槓桿化的貨幣乘數

當危機發生時

不會有所謂的去槓桿化的過程

存款不會憑空消失

貨幣數量仍舊維持巨量

但是因為經濟危機

所有資產價格會全面暴跌

因此現金為王

靜觀其變

現金為王意味著持有存款

觀望不投資

貨幣以存款的形式瘋狂湧入商業銀行

造成商業銀行存貸比率嚴重失衡

爛頭寸壓力暴增

開門就必須付出龐大的存款利息

就是前述的所謂擠”存”現象——————-

為了去化存款

央行似乎只剩負利率這大絕招

讓商業銀行不致一開門就賠錢

問題是

在經濟尚未復甦之前

現金為王的情況依舊

但在負利率下

貨幣越變越薄

這不就是變相的通膨嗎

但弔詭的是

這並不是因為物價上漲所造成

那時的物價會如何變化

物價會上漲嗎

假設上漲

通膨不就加倍嚴重

形同大洪水般的惡性通膨

假設物價下跌

經濟陷入通縮

央行只好讓負的利率擴大

以刺激經濟

精明的大眾會如何

現金擺家裡吧

經濟不景氣

消費投資只會更加保守

放銀行只會讓錢變薄

乾脆窖藏現金

至少不會讓錢被負利率蠶食鯨吞

所以會怎樣

擠兌

商業銀行倒閉

經濟局勢更加嚴峻

大蕭條風雨欲來

可怕

龜山阜義的結論是

當量化寬鬆的經濟發生危機

下場有兩種可能

一是惡性通膨

進入末世審判

或者是經濟大蕭條

陷入無間輪迴

兩種可能卻有一個共通點

那就是

在劫難逃