冥紙誰發明

關於假鈔問題

網路上是這樣說的

有家雜貨店

來了一位顧客

買了一樣商品

定價為21元

而進貨成本是18元

顧客拿了張100元鈔票讓老闆找

老闆剛好也沒零錢

於是乎向隔壁麵店老闆換零錢

找了79元給顧客

銀貨兩訖

過了一個月

隔壁麵老闆說當初換的100元鈔票是假的

有監視器為證

(假設確實是假鈔)

雜貨店老闆只好自認倒楣

拿了張100元真鈔給麵老闆

試問

雜貨店老闆共損失多少錢

答案似乎有兩個

會計成本為97元

有人說經濟成本是100元

因為當初若是賣給持真鈔的顧客

就會有利潤3元進帳

此為機會成本之概念也

雜貨店老闆不甘損失

竟向政府要求賠償

政府礙於該老闆是大椿腳

竟也乖乖陪了97元

怪了

這樣的場景似曾相似

好熟悉的感覺

這不正是

次貸風暴及金融海嘯的縮影嗎

當有價證券變成垃圾等級

而且爆發違約事件時

當初的有價證券不就形同

後來被發現原來是假鈔

毫無價值的意思

而金融業老闆竟獲得政府印鈔紓困

如此荒唐的劇情活生生就在現實上演

這樣分析好了

從事發到獲得紓困

如果為期一年

這一年當中

因為次貸衍生的有價證券變成假鈔

金融業者除了損失會計成本外

也因為少了假鈔數量的資金

而損失如果用該資金投資一年的利潤

這是機會成本的概念

而且是動輒數百億的數字

能不考慮嗎————————————–

也就是說

金融業者欠政府的債務增加

空轉了一年的營運成本

及少賺的機會成本

縱使手上有獲得紓困的現金

但體質上

卻已身受重傷

狀態可以說非常差

真的回不去了

事情就此落幕了嗎

假鈔通通發現了嗎

以債券市場為例

每年違約率假設是2.5%

意思是

每年會有2.5%的假鈔被發現

但沒人會獲得賠償

這似乎對經濟損傷不大

如果真相是

垃圾債市場越來越大

也就是準假鈔越來越多

違約率會因為分母變大而下降

這就粉飾了假鈔的嚴重性及真實性

甚至是政府利用公權力

迫使銀行或投資機構不斷購入垃圾債

或是提供貸款資金

讓垃圾債不致違約

而變成假鈔

所以才使得違約率維持在低檔

關鍵是

假鈔一直都在

只是在未爆發違約之前

會以準假鈔的形式在市面流通

早晚還是會被發現

如果越晚發現

假鈔規模越來越大

政府為了掩蓋所花的成本越來越沉

銀行及投資機構的壓力也競相破表

這場危險遊戲有四個主角

買垃圾債的投資大眾

發行垃圾債的殭屍企業

涉入的銀行及投資機構

以及政府

政府在債限的束縛下

能夠掩蓋的力道會越來越弱

若是想藉印鈔的手段挽救

恐怕要及早預防因應

以免因遞延效果而遠水難救近火

而且印鈔量若是不足

市場信心照樣崩潰

印鈔量若是太過鉅大

恐危及整個貨幣制度

這個結局更加悲慘恐怖

銀行及投資機構畢竟

資金規模不像政府無上限

所以掩蓋效果短暫

殭屍企業只要有錢就能苟延殘喘

投資大眾呢

信心最重要

現在的氛圍及時機相當敏感

可以說風聲鶴唳

杯弓蛇影

千萬不要讓如小白兔的投資大眾

受到太大驚嚇

以免發生恐慌性贖回

爭相踩踏出場

造成嚴重傷亡

說到這裡可以發現

政府扮演著至關重要的腳色

既要及早預防

不容半點遲疑

還要安撫保護好小白兔

不要讓禿鷹來驚嚇投資大眾

所以可以觀察的信號有

若是政府無預防性措施

還只想升息

對付禿鷹又毫無作為

任期自由翱翔

那麼信號就很明顯